Печать

Том 9 стр. 421-437

С.В. Чернявский, О.В. Кудрявцева, Л.Т. Альчикова, В.С. Чернявский

 

ВОПРОСЫ ОЦЕНКИ «УГЛЕРОДНОГО» РИСКА С ПОМОЩЬЮ МНОГОФАКТОРНОЙ МОДЕЛИ ФАМЫ-ФРЕНЧА

 

Аннотация. Для реализации цели работы были поставлены следующие задачи: рассмотреть «углеродный» риск, как с точки зрения компаний,  так и с точки зрения инвесторов, получить общую картину предпринимаемых на данный момент действий с обеих сторон; изучить подходы, которые применяются для рыночной оценки финансовых рисков; оценить чувствительность к «углеродному» риску российского рынка в целом и его секторов, в частности; проверить устойчивость полученных оценок с целью определения возможности проведения анализа связи этих оценок с будущими доходностями; проверить существование премии за «углеродный» риск на российском финансовом рынке на основе будущих доходностей с помощью метода портфельного анализа. Объектом исследования является «углеродный» риск, как основная составляющая климатических рисков, связанных с выбросами углерода. Предметом исследования – влияние «углеродного» риска на российский финансовый рынок.

Ключевые слова: экологические риски, «углеродный» риск, многофакторная модель, выбросы углерода, экологичность компаний, российский рынок.

 

Для цитирования: Вопросы оценки «углеродного» риска с помощью многофакторной модели Фамы-френча / С.В. Чернявский, О.В. Кудрявцева, Л.Т. Альчикова, В.С. Чернявский // Управление техносферой: электрон. журнал, 2026. Т.9. Вып.2. С. 421–437.  DOI: 10.35634/UdSU.2026.33.64.010.

 

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

 

  1. Fama E. F., French K. R. Common risk factors in the returns on stocks and bonds, Journal of financial economics. 1993. Т. 33. №. 1. С. 3–56 DOI: 1016/0304-405X(93)90023-5
  2. Fama E.F., French K.R. The cross‐section of expected stock returns, The Journal of Finance. 1992, no. 47 (2), pp. 427–465. doi: 10.1111/ j.1540-6261.1992.tb04398.x
  3. Görgen, Maximilian and Jacob, Andrea and Nerlinger, Martin and Riordan, Ryan and Rohleder, Martin and Wilkens, Marco, Carbon Risk (August 10, 2020). http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.2930897
  4. Сафонов Г. В. Перспективы участия России в международной торговле квотами на выбросы в атмосферу "парниковых" газов // Экономический журнал Высшей школы экономики. 2000. Т. 4. № 3. С. 349–368. EDN QCLYXM.
  5. Sahut J. M., Pasquini-Descomps H. ESG impact on market performance of firms: International Evidence, Management International/International Management/Gestiòn Internacional. 2015, vol. 19, no. 2, pp. 40–63. DOI:7202/1030386ar
  6. Partapuoli P. J., Breitz C. How is ESG Affecting Stock Returns? A Portfolio-and Panel Data Analysis of US Firms in the S&P 500. 2020.
  7. IPCC Special Report-Climate Change and Land. 2019. URL: https://www.ec.europa.eu›publication/ipcc-… (accessed: 14.12.2025).
  8. Качалов, Р. М. Анализ углеродных выбросов и сопутствующих им факторов риска в современных экосистемах / Р. М. Качалов, А. И. Ставчиков, Л. Т. Альчикова // Вестник МИРБИС. 2022. № 2(30). С. 87–95. DOI 10.25634/MIRBIS.2022.2.10. EDN OYEAZV.
  9. Why Milankovitch (Orbital) Cycles Can't Explain Earth's Current Warming. URL: https:// science.nasa.gov›science-research/earth-science/… (accessed: 14.12.2025).
  10. Малинин В. Н. Влагосодержание атмосферы и парниковый эффект // Общество. Среда. Развитие. 2014. № 3(32). С. 139–145. EDN TIKECV.
  11. Методика экономической оценки важнейших видов природных ресурсов в странах-членах СЭВ. М.: Секретариат СЭВ, 1985. 52 c.
  12. Российский союз промышленников и предпринимателей (РСПП). URL: https://rspp.ru/tables/non-financial-reports-library/ (дата обращения: 14.12.2025).
  13. Orsagh M., Allen J. et al. ESG-интеграция: рынки, методы и данные. CFA Institute, 2019. URL: https://www. esg-library.mgimo.ru›upload/iblock/93a/…/… (дата обращения: 14.12.2025).
  14. Carhart M. M. On persistence in mutual fund performance, The Journal of finance. 1997. Т. 52. №. 1. С. 57–82. DOI: 1111/j.1540-6261.1997.tb03808.x
  15. Fama, E.F. & French, K.R. Size, value, and momentum in international stock returns, Journal of Financial Economics. 2012, 105 (3), pp. 457–472. DOI: 10.1016/j.jfineco.2012.05.011
  16. Ozornov S. Validity of Fama and French model on RTS Index, Review of Business and Economics Studies, 2015, no. 4, pp. 22–43. EDN VQFLBZ.
  17. Макаров И. А., Степанов И. А. Парижское соглашение по климату: Влияние на мировую энергетику и вызовы для России // Актуальные проблемы Европы. 2018. № 1. С. 77–100. EDN VWOINF.
  18. Jegadeesh N., Titman S. Returns to buying winners and selling losers: Implications for stock market efficiency, The Journal of finance. 1993, vol. 48, no. 1, pp. 65–91. DOI: 10.1111/j.1540-6261.1993.tb04702.x
  19. Morningstar Global Equity Classification Structure. URL: https://indexes.morningstar.com/resources/PDF/Methodology%20Documents/SectorArticle.pdf (accessed: 20.12.2025).
  20. Roncalli, Théo and Le Guenedal, Théo and Lepetit, Frederic and Roncalli, Thierry and Sekine, Takaya, Measuring and Managing Carbon Risk in Investment Portfolios (August 26, 2020). http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.3681266

Поступила в редакцию: 23.01.2026

Сведения об авторах

Чернявский Сергей Владимирович

доктор экономических наук, профессор, Центральный экономико-математический институт Российской академии наук (ЦЭМИ РАН), Россия, Москва. B-27802018, SPIN-код: 7019-0434

E-mail: Адрес электронной почты защищен от спам-ботов. Для просмотра адреса в вашем браузере должен быть включен Javascript.

Кудрявцева Ольга Владимировна

доктор экономических наук, профессор, Экономический факультет МГУ им. М.В. Ломоносова, Москва, Россия. ORCID 0000-0003-1517-0398,

E-mail: Адрес электронной почты защищен от спам-ботов. Для просмотра адреса в вашем браузере должен быть включен Javascript.

Альчикова Лилия Темуровна

Экономический факультет МГУ имени М.В. Ломоносова, Москва, Россия.

ORCID: 0000-0002-4582-7891

E-mail: Адрес электронной почты защищен от спам-ботов. Для просмотра адреса в вашем браузере должен быть включен Javascript.

Чернявский Владимир Сергеевич

 кандидат экономических наук, Институт социально-экономических проблем народонаселения имени Н. М. Римашевской ФНИСЦ РАН, Москва, Россия.

E-mail: Адрес электронной почты защищен от спам-ботов. Для просмотра адреса в вашем браузере должен быть включен Javascript.

 

Полнотекстовая версия - pdf(402kb)